回首2024年年底，增量资金是年底A股上涨重要推升因素，投资者开户数以及融资余额近期明显上升，从成交额和换手率来看，市场当下处于2015年之后9年来最为活跃时期。
2025年，国内宏观政策方面，我国正经历向高质量发展迈进的阵痛期，有效需求不足、财政收支缺口扩大等问题凸显，这仍需财政发力，明年将是财政大年，增量政策有望不断加码。
配置上，重点关注政策加码，景气度上升的行业。关注7大主线：
第一：低空经济
第二：人形机器人
第三：固态电池
第四：半导体国产替代
第五：并购重组
第六：算力
第七：人工智能
第一：低空经济。今年全国都在大力推进低空空域管理改革，明年有望迎来商业化运营元年。截至目前，全国至少有22个省（直辖市、自治区）发布了低空经济相关政策。中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》，认为两三年以后，我国主要大城市的空中交通网络和地面飞行服务设施将基本建成，eVTOL也将大批量商业化。
券商观点指出低空经济在政策、产业等多个层面均有重大突破，行业正处于加速落地阶段、万亿市场有望逐步到来，看好低空制造、低空服务和低空运营三大环节。
1.万丰奥威：飞行汽车商业化进度第一，公司通航飞机拥有全球领先的市场地位与技术优势。公司通用航空产业是行业内唯一配备具有自主知识产权的发动机，是钻石品牌飞机的核心竞争力，主要配套机型为钻石DA40，D42和DA62等。万丰飞机连续第三年上榜“全球独角兽企业500强”榜单。
2.莱斯信息：公司是中国电科旗下，空管自动化系统国内市占率第一。主要产品是空管自动化系统、空管场面管理系统、机场机坪塔台管制自动化系统、空管模拟机系统、空管流量管理系统、交通信号控制系统与设备、城市综合指挥平台、公共信用信息服务平台及人防应急指挥信息系统等。
3.吉林化纤：碳纤维产能A股第一，为16000吨/年。公司已成长为全球最大的粘胶长丝厂商，主要产品粘胶长丝在行业内竞争优势明显。公司与恒瑞、亿航等低空飞行汽车企业均有合作。
4.北斗星通：高精度导航芯片国内市占率第一，市占率60%，目前国内主要无人机都使用了公司的高精度板卡，如大疆、极飞等，市场占有率大概在60-70%之间。北斗星通荣登2023年中国低空经济领军企业top20排行榜。北斗星通以定位芯片、天线、位置数据服务为代表的核心技术产品广泛应用于低空经济领域各类应用。未来，北斗星通将通过构建全球覆盖、国际一流的“位置数字底座”为我国低空经济发展持续助力，为全球智能时代发展广泛赋能。
5.中海达：高精度GNSS市占率国内第一，市占率30%。公司是国内专门从事高精度 GNSS（全球卫星导航系统）软硬件产品的研发、生产、销售，并提供基于高精度GNSS系统工程解决方案及相关服务的龙头企业，已开发出测量型GNSS、GIS数据采集器、海洋探测设备、系统工程四大产品线十几个系列数十款产品，实现了从毫米级、厘米级、亚米级到米级等不同精度等级的覆盖，已掌握了卫星绝对定位等数十项核心技术。
6.光洋股份：小鹏飞行汽车合作进度第一，完成A样交付。公司主营业务是各类新能源与燃油汽车精密零部件、高端工业装备、智能机器人零部件及电子线路板、电子元器件的研发、生产与销售。
7.西测测试：民用飞机产品检验检测市占率第一。公司为参与卫星产品的相关客户提供测试服务，例如已公开披露的火星探测器等测试服务；公司在航空领域的客户较多，服务范围涵盖航天、航空、兵器、船舶、电子、民用飞机等多个领域及行业。
8.维科技术：高倍率电池进度A股第一，已供货大疆。公司的主营业务是消费类电池（包括聚合物电池、铝壳电池）和小动力电池（包括两轮车电池、电动工具电池）的研发、生产和销售。
第二：人形机器人。华为与16家机器人产业链公司签署合作备忘录，标志着华为正式进军人形机器人领域。机构认为当前是人形机器人爆发的窗口期，明后年人形机器人有望开始放量，产业链公司将迎来较大的发展机遇。
1.三花智控：机器人热管理龙头，是全球众多车企和空调制冷电器厂家的战略合作伙伴。公司已在全球制冷空调智控元器件市场中确立了行业领先地位，公司电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等产品市场占有率位居全球第一
公司23年年报表示“全方面配合客户产品研发、试制、迭代并最终实现量产落地；同时，同步配合客户量产目标，积极筹划机电执行器海外生产布局，迎接“机器代人”时代的到来。”从“从量产落地”,“海外生产”等关键词可以看出来，这个客户就是特斯拉。
2.五洲新春：公司生产的成品轴承主要为中小型精密轴承。产品主要有汽车轴承、G 系列节能电机轴承、 精密数控机床轴承、高速精密纺机轴承、机器人谐波减速器柔性轴承等。公司将具身智能机器人行星滚柱丝杆列为重点研发产品，已陆续开发出灵巧手微型丝杠、线性执行器行星滚柱丝杠等新产品，为未来人工智能领域带来的新业务打下基础。
3.鼎智科技：公司主营业务是线性执行器、混合式步进电机、直流电机、音圈电机及其组件等产品的设计、研发、生产和销售。鼎智科技在精密微型运动控制解决方案方面拥有较为丰富的技术积累，部分线性传动产品在人形机器人领域送样并获得客户阶段性认可
4.柯力传感：公司是国内少数能向全球市场提供中高端应变式传感器及解决方案的供应商。公司跟工业机器人、协作机器人客户均有合作，目前正在给人形机器人客户送样。
5.中大力德：公司的RV减速器、谐波减速器可应用于六轴机器人、协作机器人上，主要用于工业机器人的关节部位。公司的驱动器、伺服电机、精密减速器等可用于机器人、工业自动化等领域。
6.双环传动：公司是全球最大的专业齿轮散件研发制造企业，国内新能源汽车齿轮龙头供应商。公司子公司的机器人减速器业务呈现良好的发展态势。
7.拓普集团：公司在发展智能电动汽车八大产品线的同时，抓住机器人产业快速发展的历史机遇，聚焦并不断拓展机器人产业链关键产品和核心技术，实现智能汽车部件业务与机器人部件业务的协同发展。公司现有机器人执行器产品。
8.绿的谐波：公司经过多年持续研发投入，实现了精密谐波减速器的规模化生产及销售，打破了国际品牌在机器人用谐波减速器领域的垄断，并实现批量出口。
第三：固态电池。固态电池由于其性能完胜锂电池（续航是锂电池三倍，更加安全不易燃），目前国内锂电池厂商研发重心都往固态电池倾斜。中商产业研究院研报显示，到2030年国内固态电池的市场空间将增至200亿元，2024~2030年的年复合增长率高达50.81%。报告还预测，2023年全球固态电池渗透率约为0.1%，未来几年内，随着固态电池优势逐渐被市场认可，其在全球电池市场的渗透率有望在2030年增长至10%。全固态电池价值量分布:电解质36%>正极31%>负极9%>铜箔8.1%>制造费用8.1%>其他材料6.7%>铝箔1.6%
1.上海洗霸：固态电解质送样龙头客户，上海洗霸受让中国科学院的固态电池专利，公司借此验证固态电池专利技术可行性和实施放大，目前正在开展固态电池粉体材料产业化开发工作。
2.国轩高科：公司拥有专业的固态电池研发团队及专项研发预算，2024年上半年已成功研发出车规级全固态成品电芯“金石电池”，该款30Ah的硫化物全固态电池已成功通过严苛的200摄氏度热箱测试，预计2027年实现小批量生产及装车测试
3.三祥新材：公司致力于固态电池电解质材料及关键原材料的研发生产，目前已向清陶能源等企业送样，并达到使用要求
4.科森科技：公司参股公司清陶能源发展为从事固态电池研发、生产的企业，公司控股子公司科森清陶向清陶能源发展提供电池所需模组等配套产品。
5.丰元股份：公司在钠离子电池正极材料方面，依托于中科丰元高能锂电池材料研究院的相关团队，有较为丰富的技术储备；公司在固态电池正极材料方面也有相应研发布局。
6.上海电气：在新能源汽车动力电池自动化产线领域，成功研发了半固态电池双层挤压涂布机设备（正极复合集流体涂布机、负极涂硅碳复合涂层涂布机），在半固态电池装备领域取得先机。
第四：半导体国产替代，美国对华半导体出口新管制，百余家中国实体被列入“实体清单”。包括北方华创等一系列公司在列。随着中美科技竞争越来越激烈，预计半导体国产化替代将进一步深化。
1.北方华创：公司是半导体设备龙头，公司自主研发的12英寸常压硅外延设备，实现了对逻辑芯片、存储芯片、功率器件及特色工艺的全覆盖，且已全部成功量产，成为客户的基线产品。北方华创“硅薄膜外延设备研发及产业化”项目于2023年获评“北京市科学技术进步奖一等奖”。
2.拓荆科技：公司是国内半导体薄膜设备龙头，公司主要从事高端半导体薄膜设备的研发、生产、销售和技术服务。公司主要产品为PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD等薄膜设备产品系列。
3.闻泰科技：公司在全球手机ODM（原始设计制造）行业中处于龙头地位。公司旗下安世半导体是全球半导体行业分立器件龙头之一，其车用低压Power MOS芯片的市场占有率为世界第二位。安世半导体为世界一流的半导体标准器件供应商，其客户包括博世、华为、苹果、三星、华硕、戴尔、惠普等知名公司。
4.华大九天：公司是集成电路设计软件龙头，公司主要从事用于集成电路设计、制造和封装的EDA工具软件开发、销售及相关服务业务。公司主要产品包括模拟电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具等。
5.长电科技：公司是世界第三、中国大陆第一的芯片封测龙头，业务覆盖了高中低各种集成电路封测，为国内首家具有RF-SIM卡封装技术的厂商。在半导体存储市场领域，公司的封测服务覆盖 DRAM、Flash 等各种存储芯片产品，拥有20多年 Memory 封装量产经验，16层 NAND Flash 堆叠，35um 超薄芯片制程能力，Hvbrid 异型堆叠等，都处于国内行业领先的地位。
6.韦尔股份：公司是全球第二大汽车CIS供应商；公司车载CIS芯片市占率29%位居全球第二，拥有从环视到ADAS以及自动驾驶等车载应用所需的全套成像解决方案，具备雄厚的竞争实力。
7.寒武纪：公司是科创板AI芯片第一股，全球智能芯片领域的先行者，全球少数全面掌握通用性智能芯片及基础系统软件核心技术的企业。公司主营应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，为客户提供丰富的芯片产品与系统软件解决方案。
8.兆易创新：公司是国内存储龙头，是A股中技术最为先进的存储厂商；公司是全球排名第一的无晶圆厂Flash供应商。在NOR Flash产品，据Web-Feet Research报告显示，公司2022年Serial NOR Flash市占率增长至20%，市场排名全球第三，前二名是华邦电子和旺宏电子。
第五：并购重组，监管喊话，鼓励上市公司通过并购重组做大做强，大开便利之门。今年国内出台了一系列关于并购重组的政策法规，A股频频出现并购重组公司。新兴产业优质资产重组和传统产业行业格局优化势不可挡，预计明年还有大量的公司并购重组。
中国稀土：国内稀土集团正在大规模大范围的资源整合
中国五矿：国内稀土集团正在大规模大范围的资源整合，近期有盐湖股份控股股东变更为中国五矿集团的案例，显示其在资源整合方面的积极行动。
中国船舶：与中国重工的重组预期，打造中国神“船”
东湖高新：实控人为湖北省国资委，正在剥离湖北路桥或将等待资产注入，并购重组湖北数据集团。
空港股份：与瑞能半导体的重组预期，瑞能半导晶闸管产品的市场占有率，在国内排名第一、全球排名第二。
麦克奥迪：实控人为北京亦庄国资，亦庄国资手上有众多高科技公司等着上市，与光刻机相关的有国望光学、科益虹源等
祥龙电业：与长江存储同一实控人，存在重组预期。
第六：算力，世界五大科技公司（微软、谷歌、Meta、亚马逊、xAI），2024年等效H100最高355万片，2025年预期达到1240万片（+250%），海外GPU算力需求高涨。美考虑进一步管制对华芯片出口，将进一步推升国产化需求，远期国产化率有望提升；AI应用B端商业闭环形成，国产算力有望迎来新一轮外部政策催化期。浙商证券研报认为，参考盈利增速线索，国产算力链于2024年三季度迎来主升段，当前正处在主升段中继。一方面龙头股还处在上涨途中，另一方面国产算力也开始迎来扩散，近期自主可控的发酵便是国产算力的扩散环节之一。
1.紫光股份：中国云管理平台市场保持市场份额第一，中国SDN(软件)市场占有率市场第一。公司主营业务是提供智能化的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈 ICT 基础设施及服务。
2.中科曙光：中科院计算所旗下，中国超算行业龙头，中国液冷数据中心领导者。主营业务是高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等业务。主要产品为高端计算机、存储产品、网络安全产品、云计算服务、数据基础设施建设、算力服务平台等。
3.浪潮信息：国内算力龙头，公司在国内人工智能计算领域的市场份额超过60%。是中国最大的服务器制造商和服务器解决方案提供商，全球领先的服务器厂商。，为百度、阿里巴巴、腾讯、奇虎、科大讯飞、Face++等国内知名AI相关企业提供计算力支撑。
4.海光信息：公司是国内唯一一家生产x86芯片的企业，主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器。公司的产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。2024年至今，公司获得了第十五届天马奖“中国上市公司投资者关系管理天马奖”,“2024最具价值科创板上市公司”等荣誉。
5.高新发展：并购算力企业华鲲振宇失败后表态将持续推动收购工作。华鲲振宇国产算力规模第一企业,是四川百强企业之一，也是西南地区最大的算力企业之一。华鲲振宇在华为鲲鹏和昇腾整机生态中的出货量第一名。
6.中际旭创：全球领先的光模块解决方案提供商，2023年全球光模块供应商TOP1。公司主要为全球数据中心及电信设备商客户提供400G、200G、100G数通光模块。公司的400G、200G和100G等高端光模块产品在海外数据中心市场拥有较高的市场占有率，是海外重点客户的主要供应商之一，公司数据中心业务占比约84%。
7.工业富联：公司在云计算服务器出货量持续全球领先，与全球主要服务器品牌商、国内外CSP客户深化合作，推出新一代云计算基础设施解决方案，包括模块化服务器、高效运算(HPC) 等。AI服务器方面，公司多年来为数家全球领先客户AI服务器供应商，公司正与客户合作进行AI Cloud data center的托管服务及运维。
第七：人工智能。近期AI的应用方面越来越多，会画画，会开车，会下棋等等。
华为最新款mate70手机解锁“AI隔空投送功能”，OpenAI推出AI智能体，可以独立控制计算机。腾讯旗下AI智能工作台ima.copilot上线Windows版本。国际知名研究机构IDC预计，到2028年中国下一代AI PC出货量将为2024年的60倍，AIPC数据存储将从0-1到1-N的几何式的增长。
1.科大讯飞：公司是世界领先的智能语音技术企业。公司专注语音合成与识别领域,在语音合成、语音识别、语义理解等领域是应用王者;超过80%的国内服务机器人使用讯飞技术。
2.三六零：公司是中国最大的互联网安全公司，PC安全产品市场持续排名第一。在人工智能方面，公司自研的千亿参数大模型——360智脑4.0功能可以覆盖大模型应用的所有场景。2023年12月22日，360智脑成为了首批通过国内首个官方“大模型标准符合性评测”的四个大模型之一。TO B端，公司在税务、旅游、企业服务、翻译等领域开发的专用大模型均已跑通商业场景，赋能企业。
3.常山北明：公司是华为重要的核心战略合作伙伴，与华为全领域合作，是华为钻石级经销商、华为云战略级经销商、领先级鲲鹏展翅解决方案伙伴、领先级解决方案伙伴、领先级咨询与规划能力伙伴，在数通、 IT 等多种产品具备五钻的交付能力，在华为云、昇腾、鲲鹏等创新领域均有深入合作。
4.拓维信息：公司在智慧考试领域，携手旗下品牌海云天科技，以人工智能技术为考试构建全场景AI能力如AI评卷监测、AI在线监考、AI智能巡检等，实现了真正意义上的AI智能化考试；在智能制造领域，公司以视觉感知等技术实现了AI质检；在智慧交通领域，公司以图像识别等技术实现了AI收费稽核；在运营商业务领域，以OCR、RPA等技术实现了AI合同管理。
5.工业富联：公司在云计算服务器出货量持续全球领先，与全球主要服务器品牌商、国内外CSP客户深化合作，推出新一代云计算基础设施解决方案，包括模块化服务器、高效运算(HPC) 等。AI服务器方面，公司多年来为数家全球领先客户AI服务器供应商，公司正与客户合作进行AI Cloud data center的托管服务及运维。
6.海康威视：公司是国内最大安防视频监控产品供应商，公司围绕AI Cloud架构，完成了边缘节点，边缘域，云中心的核心产品布局，将AI注入到产品，通过技术创新和产品创新持续引领市场。
7.拓尔思：公司主要业务是数字政府、融媒体、金融科技、数字企业、公共安全。公司主要产品为大数据软件产品及服务、人工智能软件产品及服务、安全产品、系统集成及其他。公司荣获科学技术进步奖（二等奖）、北京高精尖企业100强/北京数字经济企业100强、王选新闻科学技术奖（一、二、三等奖各两项）等奖项。
8.昆仑万维：公司的主营业务为AGI与AIGC业务、海外信息分发与元宇宙业务、投资业务。人工智能技术主要体现在oper的新闻精准推送服务上;昆仑游戏和闲徕互娱构成内容板块,提供不同类型的游戏品类,满足用户不同场景下的娱乐需求。